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多重因素推動中藥材價格周期性上漲
從歷史規律來看，很多中藥材價格呈現周期性上漲態勢，在最高價格回落后一般將保持次高價位運行，并有可能再創新高，周期長短和藥材生長周期密切相關。中藥材價格上漲的驅動因素眾多且復雜，主要有：中藥需求持續增長、野生資源銳減、中藥材種植面積整體萎縮、自然災疫、人為炒作等。
中藥材價格中短期面臨分化，長期將螺旋式上漲
中短期來看，隨著產新的大量上市，部分前期漲幅較大的家種品種（三七等）供需狀況改善，價格將回歸理性。但由于種植成本在不斷提高，加上一般藥材生長周期較長，預計家種藥材價格難以回到前期低點；而對于水蛭、重樓等野生資源型品種來說，供給瓶頸難以消除，未來價格將穩中有升。長期來看，由于國內外需求增長、供給萎縮等眾多因素將造成供需矛盾進一步尖銳，中藥材價格螺旋式上漲是必然趨勢。
多數企業受成本影響，具備業績彈性
藥材價格上漲，對中藥企業影響不一，但大多數具備業績彈性。缺乏中藥材采購成本控制能力的企業，由于發改委的價格管制、招標競價等原因，終端藥價不斷下跌，可謂腹背受敵；只有少數主要原材料能自給自足的企業及有自主定價權的企業，毛利水平基本沒有受到影響，甚至還略有上漲；藥材上漲對中藥飲片生產及中藥材貿易的企業影響不大，主要原因是這類業務基本不受國家價格限制，可通過價格調整的方式對沖成本的上升。
成本仍然高企，預計中藥整體降價幅度有限
當前，中成藥面臨一輪降價，但我們預計整體降幅不大。最主要的判斷依據，是因為當前多種中藥材價格處于高位，中藥行業整體成本高企。而且，多數中藥品種實際零售價與最高零售價仍有較大的價差，有一定的價格緩沖空間?！吨嗅t藥法》已開始征求意見，中醫藥將上升為國家意志，國家對中藥行業扶持態度明確。
中藥降價只是短期一個小擾動，無需過度擔憂，“薄霧之下，仍有彩虹”。我們長期堅定看好中醫藥板塊，中醫藥是A 股的戰略性資產，建議重點配置。
